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五礦集團國有資產重組專家 劉立軍先生

金融界網站訊 由中國CFO發展中心聯合北大光華管理學院共同舉辦的"第四屆中國國際財務領袖高峰論壇"於1月10日在北京大學舉行。金融界網站作為獨家財經門戶，全程直播。五礦集團國有資產重組專家劉立軍先生參會並參與了“CFO的資本運營力”的主題討論。以下為發言文字實錄：

劉立軍：剛才聽了趙部長的演講，講海外並購、中國企業走出去，這確實是當今特別重大的話題。大家都知道五礦集團，是個老國企，1950年成立，原來是做進出口貿易的，后來為什么要搞並購呢？就是中國加入WTO以后外國公司可以直接到中國做生意，中國企業可以直接到國外做生意，像五礦這樣過去靠政策靠壟斷經營的貿易集團，市場空間越來越小，后來我們決定要轉型，從2000年開始，五礦制定發展戰略，這個戰略表述是“以貿易為基礎，以資源為依托，打造有國際競爭力礦產企業”。為什么以貿易為基礎呢？五礦員工大部分人學貿易的，有很多人有留學經驗，我們利用貿易方面的優勢，來拓展業務，現在大家熟悉的一個案例是，五礦在2009年成功的並購澳大利亞礦業公司OZ，五礦為什么能並購它呢？就是因為這家公司，原來是五礦的客戶，它為五礦提供銅金礦和鉛金礦，它當時的市值是40億元，我們當時想買40%的股權，人家說不賣，人家說沒有理由賣給一個中國公司，再后來，OZ合並后，市值就變成120多億美元，我們也買不起了，后來大家知道，機會出現了，就是2008年金融危機，這個企業市值大幅度的縮水，同時現金流斷了，要倒閉，由於它是我們的客戶，我們對它的情況特別的熟悉，五礦迅速出擊，說你不用倒閉了，干脆我們把你買了算了，企業管理團隊一下子跟五礦達成一致了。現在想想，假如五礦沒有貿易觸覺的話，這個機會通過國際投行，再傳遞到五礦來，那啥菜都涼了。五礦利用貿易的優勢獲得了並購的機遇。后來還是有很多的波折，但最後成功了，最終是13.8億美元收購了OZ公司，這兩年經營特別好，我們成本早就收回來了，而且是翻幾倍收回來了。這是五礦第一個戰略，以貿易為基礎的。

第二個以資源為依托。為什么五礦打這個牌呢？中國的產業結構，像一個橄欖球，橄欖球中間最大的一塊就是冶煉和加工能力，我得到最新的訊息是，2013年，我們中國生產了多少鋼呢？7.95億噸，全世界最多。這近8億噸鋼需要多少鐵礦石？12億噸鐵礦石。我們中國自己能生產多少鐵礦呢？6億噸。也就是有50%的鐵礦，需要從國外進口，為什么中國鋼鐵工業效益不好了？利潤都讓國際礦業公司給賺走了。剛才說了，中國產業機構的其中一個尖就是資源，我們中國資源短缺，但是冶煉能力特別大，缺資源，另外一個尖是什么呢？就是材料，高階的材料，我們有一個戰斗機生產廠，在廠房里面，寫這么幾個大字，“一代材料一代戰機”，什么意思呢？我們中國的戰機，之所以始終不行，就是因為材料上不去。五礦作為我們國家資源領域的大國企，對自己的定位，就是要為國民經濟發展提供資源保障，我們下決心要控制資源。控制資源那就兩個手段，第一個國內優勢的資源，你比如說我們國家什么資源最優勢呢？鎢，世界的鎢70%在中國，中國的鎢50%在江西，五礦在投資了江西鎢業集團，當時它是虧損企業，那個時候鎢的價格是8750塊錢一噸，我當五礦戰略部總經理，審計這個項目的時候，我們投資四億元現金，公司里面不同意見特別多，后來一測算，說40多年才能收回投資，我當時就40多歲，按這個我一算到我80歲的時候才能收回投資，那就涉及到怎么看這個企業價值了。重組大會的時候，我們總裁去了，發表一個演講。他說現在我們這個鎢砂價格太便宜，這么寶貴的資源就賣掉了，以后價格這么便宜我們不賣了，一年不賣，我們照樣生產，把貨存在倉庫里面，我們五礦出錢給大家發工資，尤其是公開場合，有記者在，路透社的記者就給發表了。大家猜猜發生什么情況？價格上漲了，鎢砂價格從8550塊錢每噸，漲到了16萬每噸。后來不是說40年收回來投資嗎？連4年都沒到，一兩年就收回來了。就是看一個企業投資的價值，光靠財務算賬算不出來，還要看戰略價值。

最後一個例子，我說另外一個五礦並購的故事。大家知道五礦是搞資源開發、資源貿易這樣一個大集團，當時五礦進入江西，特別想進入湖南，我們都知道，江西有鎢，湖南有銻，湖南想進入湖南沒那么容易，湖南有色金屬企業整合了，而且香港上市，這個企業就是湖南有色集團，五礦要想並購湖南有色集團，基本不太可能，這個時候出現一個機會，湖南23冶金建設集團已經改制了，后來提出來希望能夠引進投資者，五礦就並購了，但是五礦並購建設公司有什么用呢？最多我們建礦的時候，來承包我們的工程，大家別忘了，五礦的目的是為了進入湖南，並購這個建設公司以后，建設公司缺錢，五礦利用資金優勢來發展，這個公司發展很好，湖南省政府對我們很滿意，后來機會出現了，省政府要引進一個大集團，把湖南有色給控股了，2009年12月28日，五礦成功的控股了湖南有色集團。這意味著什么呢？這意味著五礦成為全世界最大的鎢業集團，成為全世界最大的銻業集團，成為全世界第二大的鉛鋅集團。

我就拿這三個例子，給大家介紹一下五礦並購的歷史。轉型這幾年后，截至2012年，我們收入達到3500億元，利潤達到28億元，這兩年經濟形勢不好，今年我們收入預計到達4000億元，利潤大約70億元。五礦的轉型歷史，就是一部並購史，我就說這么多。謝謝大家！

劉國忱：謝謝立軍總。五礦以國際貿易，它的前身就是中國五礦進出口總公司，它這個優勢發揮的非常好，了解國內外市場，而且做外貿的，了解國內外的市場，同時又有一批懂外語、懂法律、懂規則的國際團隊，有了市場，我們懂市場，有團隊，但是他抓短板，它把五礦資源很早就抓到手了，甚至在十幾年前就做這個文章。在資本市場上，大家排隊去做的事兒，肯定是虧錢的。所以說在座的搞投資，排隊去買的，不要去。在這三方面並不是珍貴，的是五礦團隊這種動力從何而來，這個智慧源自何處這個非常寶貴，五礦有一批團隊，能夠把個人的經驗，學識智慧，融入到企業組織架構里面，為這個公司去創造價值。而且它是國有公司，這個完全高度市場化，確實值得我們深思。立軍這個故事，不僅僅講成功的故事，而且他開啟我們一些思路，謝謝你。